7月4日，民生银行（600016）（600016.SH）在银登中心一连挂出5个信用卡不良贷款转让项目，拉开了该行今年150亿元信用卡不良贷款出包计划的序幕。

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注意到，这五个项目未偿本息合计达到21.61亿元，起拍价却不足这一规模的5%。而从个贷不良转让市场近一年的成交情况来看，个贷不良资产包平均的本金回收率也不超过一成。

分析认为，相较于试点开展初期动辄三折、五折成交的资产包，如今回落至一折以内的价格，显示出个贷不良资产转让市场正逐步回归理性。

“随着个贷不良资产批量转让机构扩容，未来个贷资产包不断推出，预计价格在短期内会有所波动。但随着科技和市场的发展，长远价格应该看涨。”有分析人士指出。

股份行、城商行个贷不良转让活跃

在过去两年的试点中，平安银行可谓是不良个贷批量转让市场绝对的主角。

东方金诚信（603979）用管理（北京）有限公司根据银登中心信息整理的数据显示，2022年共有12家银行在银登中心批量转让了104个个贷不良资产包，本金合计69.3亿元，其中有79个、本金合计63.9亿元的资产包为平安银行发布，规模占比超过90%。

民生银行的个贷不良转让则是在今年按下的加速键。银登中心5月5日发布的信息显示，民生银行2023年拟转让本金余额不超过150亿元的信用卡不良债权。而这一举动或使其成为仅次于平安银行的个贷不良供应的第二大户。

从整体来看，今年以来个贷资产包市场供应量也有明显的上升，特别是二季度以来，随着试点扩容，城商行的出包数量和规模都有明显增加，并逐渐成为主力。

2022年12月30日，在为期两年的首批个人不良贷款转让试点即将到期之际，银保监会办公厅发布了《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》，在首批6家国有大行和12家股份行试点的基础上，北京、河北等11个省份的城商行和农村中小银行、信托公司、消金公司等也被纳入试点。

银登中心数据显示，截至6月30日，已有765家机构（含分支机构）开立了不良贷款转让业务账户。相较2022年，新增了2家国有大行分支机构、23家股份行分支机构、49家城商行及分支机构、61家农村中小银行以及17家消金公司等。

由于大量个人不良贷款集中在中小银行和消金公司，因此有不少分析人士认为，随着这些机构的加入，卖方供给增多，未来个人贷款处置市场将成为万亿规模的“蓝海”。

定价的痛点

尽管分析人士看好个贷不良转让市场的前景，但一个不容忽视的问题是，目前个人不良资产转让定价难、处置不易的问题仍然存在。

在作为资产包受让方的天津滨海正信资产管理有限公司董事总经理柴较梅看来，零售类业务小而分散，基本没有抵押物，资产估值需要综合考虑宏观经济形势、区域经济环境及个人的影响，资产管理公司处置能力，债务底层是否有瑕疵，司法资源利用对资产回收的影响等，所以定价确实是难点。

而从出让方银行的角度来说，由于一些银行是第一次开展个贷不良资产处置业务，经验不足，为了规避道德和合规风险，同时出于拨备消耗等因素考虑，一些银行会采取高定价的方式，不过这在某种程度也上会影响到不良贷款资产包的成交效率。

“正是供求双方考虑的这些因素，成为了当前个贷批量转让的难点所在。”分析人士指出。

不过目前个贷不良处置的价格正逐渐趋于理性，2023年一季度，银登中心挂牌的个贷包本金回收率（∑转让价格/∑未偿本金）已经从2021年一季度的32.9%一路下滑至7.9%。

就民生银行而言，此次出让的五个项目的未偿本息合计为21.61亿元，起拍价不足这一规模的5%，这一定价与底层资产逾期时间较长也存在一定关联。注意到，民生银行挂出的这五个资产包的逾期时间均在55个月以上。

资料来源：银登中心

而毕马威此前的统计显示，个贷资产包的成交价格以逾期账龄36个月为分水岭，2022年前三季度，逾期账龄36个月以上的长账龄资产包的平均成交价格为1折以下；逾期账龄24个月及以下的资产包，成交价格虽较2021年有所下降，但整体仍保持稳定。

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